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"Notre marque reste forte"

Daniel Durrer
Responsable Distribution Suisse & Liechtenstein, GAM Investments

 

GAM traverse toujours une phase de transformation, marquée par des différends entre actionnaires. Dans quelle mesure ces turbulences affectent-elles le redressement opérationnel, la confiance des clients et les nouvelles entrées nettes de capitaux ?

Nous réalisons de réels progrès, mais le redressement n’est pas encore achevé. Nos résultats du premier semestre montrent que les mesures stratégiques prises au cours des deux dernières années ont permis d’améliorer les résultats opérationnels et la performance financière. Nos entrées brutes s’élèvent à près d’un milliard de francs suisses. Abstraction faite de la liquidation d’un mandat d’un client de longue date, qui se trouve en phase de restructuration à la suite d’une fusion, les flux nets sous-jacents sont positifs. Les actifs sous gestion ont également progressé, nos performances d’investissement restent solides et la perte a pu être sensiblement réduite. Nous continuons de nous concentrer sur nos priorités : générer de solides performances d’investissement pour nos clients, accroître les actifs sous gestion grâce à une approche commerciale rigoureuse, continuer d’améliorer l’excellence opérationnelle et maintenir une stricte discipline en matière de coûts. Avec le soutien de la holding familiale NJJ de Xavier Niel, un investisseur solide et orienté vers le long terme, nous sommes convaincus d’être parfaitement armés pour relever les futurs défis du secteur.

GAM mise désormais davantage sur un modèle de plateforme qui associe sa propre expertise en matière d’investissement à celle de spécialistes externes. En quoi ce modèle se distingue-t-il d’une plateforme multi-boutiques traditionnelle – et quelle valeur ajoutée offre-t-il aux clients ?

Dans un environnement de marché et géopolitique difficile, les clients recherchent activement des solutions d’investissement flexibles ainsi qu’un accès à des talents d’investissement de premier plan, disposant d’un historique de performance établi et d’une longue expérience à travers des cycles de marché très variés. Depuis 1983, cela constitue le cœur de notre ADN. GAM est donc aujourd’hui une plateforme d’investissement agile, dotée d’une architecture robuste en matière de données, de technologie et de gouvernance. C’est le bon point de départ pour un gestionnaire de type boutique. Nous collaborons avec des experts en investissement de premier plan, qui rejoignent GAM en tant que gérants de portefeuille ou gèrent leurs stratégies sur notre plateforme dans le cadre de mandats délégués. Ils bénéficient ainsi de notre distribution mondiale, de notre infrastructure opérationnelle, de notre gestion des risques ainsi que de notre expertise réglementaire et technologique. Nos clients accèdent de ce fait à des stratégies d’investissement hautement spécialisées et à des talents de premier plan, sans être limités à une philosophie d’investissement unique ou à une vision maison. Cette ouverture nous permet de sélectionner les meilleurs spécialistes pour chaque classe d’actifs et chaque segment de marché, et de proposer des solutions d’investissement innovantes et différenciées.

La Suisse est le marché domestique de GAM, mais la marque y a perdu de son prestige ces dernières années. Que représente aujourd’hui GAM pour les investisseurs suisses – et comment entendez-vous repositionner la marque ?

Notre marque reste forte, car elle incarne l’accès à des talents d’investissement de premier plan et la capacité à générer des résultats d’investissement convaincants à long terme. GAM est un pionnier de la gestion active, de l’expertise et de l’accès à des talents d’investissement de premier plan. Nous disposons en Suisse d’équipes d’investissement locales bien intégrées dans leur réseau, tout en offrant un accès à des gérants de premier plan du monde entier. Notre objectif est de continuer à approfondir les relations étroites avec nos clients – grâce à des performances d’investissement constantes, à l’innovation et à un service d’excellence.

Les placements alternatifs deviennent un élément central de la nouvelle stratégie de GAM. Dans quels domaines GAM dispose-t-il de véritables atouts distinctifs ?

Notre force réside dans notre capacité à identifier des gérants spécialisés disposant d’une expertise éprouvée et à leur accorder la liberté nécessaire pour mettre en œuvre leur processus d’investissement. Nous possédons des compétences dans les domaines des hedge funds, des Insurance-Linked Securities, des Private Markets et des matières premières, en complément de nos stratégies liquides traditionnelles. Cette combinaison nous permet de proposer à nos clients des sources de rendement différenciées que de nombreux gestionnaires d’actifs plus grands et plus standardisés ne sont pas en mesure d’offrir.

Les Private Markets évoluent de plus en plus d’un placement de niche vers une composante à part entière de portefeuilles plus larges. Quel rôle GAM entend-il jouer sur ce marché ?

Nous nous considérons comme une porte d’entrée vers des opportunités d’investissement spécialisées dans les Private Markets, gérées par des équipes d’investissement de premier plan. Plutôt que d’essayer de couvrir nous-mêmes chaque segment, nous nous concentrons sur des partenariats avec des gérants d’exception et rendons leurs stratégies accessibles par l’intermédiaire de la plateforme mondiale de GAM. À titre d’exemple, nous offrons à nos clients, en collaboration avec Liberty Street Advisors, un accès à des investissements dans des entreprises à un stade avancé de leur développement, comme SpaceX avant son introduction en bourse ou Kraken.

Les placements sur les Private Markets sont exigeants pour les investisseurs et un besoin d’information subsiste au sein des comités de placement, auprès des conseillers et des clients. Sur quoi faut-il mettre l’accent : l’illiquidité, la valorisation, les frais ou la construction du portefeuille ?

Tous ces thèmes sont pertinents. La construction du portefeuille devrait toutefois être au centre de l’attention – en particulier la question suivante : « Quel rôle et quelle valeur ajoutée une allocation aux Private Markets doit-elle apporter au portefeuille ? » Les investisseurs doivent comprendre comment les Private Markets peuvent compléter les placements sur les marchés de capitaux publics et quelle contribution ils peuvent apporter en matière de diversification, de potentiel de rendement et de création de valeur à long terme. Parallèlement, des aspects tels que la liquidité, les valorisations et les frais doivent être correctement appréciés dans le contexte du portefeuille global. L’information doit viser à créer des attentes réalistes et à garantir que les allocations aux Private Markets restent, sur le long terme, en adéquation avec les objectifs d’investissement, le profil de risque et les contraintes propres à chaque investisseur.

GAM a enregistré une performance d’investissement relative supérieure à la moyenne. Pourtant, les actifs sous gestion ont encore reculé récemment. Comment mieux convertir une solide performance en nouvelles entrées nettes de capitaux ?

La performance est une condition indispensable, mais elle suffit rarement à elle seule. Pour convertir une forte performance en nouvelles entrées nettes de capitaux, il faut gagner la confiance des clients, proposer des solutions d’investissement adaptées et faire preuve d’un engagement constant – en particulier après une période de changements importants. Nous avons mis à profit ces dernières années pour repositionner GAM et le transformer en une plateforme d’investissement plus légère, plus agile et plus facilement extensible. Cette transformation était nécessaire pour GAM, mais elle reflète également des évolutions que nous observons dans l’ensemble du secteur de la gestion d’actifs. Nous avons dû opérer ce changement plus tôt que nombre de nos concurrents et nous sommes convaincus d’en être sortis renforcés – avec des compétences d’investissement plus solides, des partenariats plus étroits et une offre plus convaincante de stratégies différenciées. Ce travail continue de renforcer progressivement notre position. Dans chaque région, nous disposons de conseillers clientèle engagés et bien intégrés dans leur réseau, qui constatent un intérêt croissant de la part des clients, en particulier pour notre expertise dans le domaine des placements alternatifs. Grâce également à nos solides performances d’investissement et à la qualité globale de notre offre, nous regagnons progressivement la confiance des clients. Il s’agit désormais de la convertir en entrées nettes de capitaux durables. Nous sommes convaincus que l’engagement et la passion de nos collaborateurs ont permis d’établir des fondations solides à cet effet.

Vous avez rejoint GAM en 2024, invoquant votre confiance dans la nouvelle direction, la stratégie et le pipeline de produits. Au vu des défis persistants, avez-vous déjà regretté ce retour ?

Non. Je suis revenu parce que je crois au potentiel à long terme de GAM, et cette conviction n’a pas changé. Nous disposons d’une stratégie claire, d’une culture entrepreneuriale, de solides talents d’investissement, de partenariats plus étroits et d’un actionnaire majoritaire ayant une vision à long terme. Cette combinaison est rare.
Les défis ont été réels, mais les progrès le sont tout autant. La qualité des échanges que nous avons actuellement avec nos clients est particulièrement encourageante, tout comme le vif intérêt qu’ils manifestent pour l’évolution de l’entreprise, notamment dans le domaine des placements alternatifs et de la diversification. Construire une entreprise prend du temps et le changement suit rarement une trajectoire linéaire. GAM est toutefois aujourd’hui une entreprise plus solide qu’à mon retour en 2024 et mieux armée pour l’avenir.